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（原标题：泰国椰子水IPO 撑起中国百亿市值【破费瞻念察】）

《投资者网》韩宜珈 

自然泰国旅游在降温，但泰国椰子水却在国内捏续升温。 

近日，if椰子水母公司IFBH Limited（以下简称“IFBH”）肃穆在港交所上市，刊行价27.8港元/股，开盘即高开57.91%，报43.9港元/股，市值一度接近120亿港元。 

在健康饮料的风潮下，IFBH在招股阶段的认购就相配热门。公告自大，这次公开辟售认购倍数超2682倍，基石投资东说念主包括瑞银集团（UBS）、红杉中国公开市集投资基金（HCEP Management）、南边基金、广发国外、嘉实投资、工银答理等，还包括农夫山泉创举东说念主钟睒睒参股的基金。 

不仅如斯，IFBH这次递表仅两个多月就通过了上市聆讯，创下本年食物饮料企业港股过会最快记录。 

招股书自大，IFBH所得款项净额约30%将用于加强公司的仓配智商；约22%将用于品牌开辟；约13%将用于安适公司在中国内地的市方式位及渗入进度，拓展澳洲、好意思洲及东南亚的业务；约5%将用于升迁公司的居品开辟智商；约20%将用于在亚洲、北好意思或澳洲组建策略定约及进行收购，借此彭胀业务；约10%将用作营运资金过火他一般企业用途。 

单价不到10元的椰子水，是奈何竖立百亿收货的IPO？ 

泰国IPO中国造 

IFBH是一家植根泰国的即饮饮料及即食食物公司，成立于2013年，是将即饮自然椰子水引入中国内地市集的引导者。其居品组合以旗舰品牌if及Innococo为中枢，if专注于提供自然健康的泰式饮料及食物，Innococo则接力于提供传统畅通功能饮品的健康替代选拔。 

自然IFBH成立没多久，但把柄招股书数据，2020年起IFBH仍是斟酌五年位居中国内地椰子水饮料市集榜首2024年市占率约为34%；从2016年运转，if在中国香港椰子水市集斟酌9年榜首，2024年的市占率约为60%。 

而从销售数据来看，IFBH在中国内地市集收入为1.457亿好意思元（约合东说念主民币10.7亿元），收入占比由2023年的91.4%升迁至2024年的92.4%。不错说这家百亿市值的IPO企业，是在中国达成的事迹飞跃。 

招股书自大，自2022年12月8日至2023年12月31日止技巧、2024年，IFBH收入分裂为87.4百万好意思元（约合东说念主民币6.26亿元）、157.6百万好意思元（约合东说念主民币11.6亿元），年内溢利分裂为16.8百万好意思元（约合东说念主民币1.2亿元）、33.3百万好意思元（约合东说念主民币2.42亿元），年内经诊治溢利17.0百万好意思元（约合东说念主民币1.21亿元）、34.5百万好意思元（约合东说念主民币2.47亿元）。 

if椰子水在国内的火热，不错说是踩中了国内健康饮料的热门。if椰子水在宣传初期亦然细心收拢了“100%纯自然”、“无添加”等标签，捏续传播“0脂肪”、“0胆固醇”、“自然电解质”、“低卡”等健康属性，强化其闲居健康饮水、畅通补水的定位。 

if椰子水率先买通了便利店渠说念，大鸿沟插足全家、罗森、7-ELEVEn等寰宇性连锁便利店系统，并占据冷藏柜的权贵位置。进一步强化了其椰子水引导品牌的通晓。同期收拢了便利店消用度户更倾向于健康饮料的趋势，达成了初期销量的爆发式增长。 

之后，if椰子水笼罩商超渠说念，插足沃尔玛、家乐福、永辉、华润万家等大型连锁商超，运转铺量，笼罩更粗鄙的家庭破费群体。线上也捏续发力，积极参与电商大促，并运转探索直播带货。 

与此同期，if椰子水也练习国内营销施行的叮属。2022年，if椰子水先在李佳琦直播间首秀，随后又在多个达东说念主直播间出现，数据自大，直播电商及KOL效应带来的改动特地显着，当月if旗舰店的销售额同比增长近10倍，环比增长杰出300%。 

if深谙其主要客户群体，年青追求健康的破费者，是以if也在小红书常常铺设宣传，大宗投放与健康、健身、好意思食、生计方式类KOL/KOC联结，进行居品测评、创意饮用关节共享（如搭配咖啡、制作冰沙）、场景化植入（健身包、办公桌、野餐）。强调“健康电解质”、“泰国原产”等中枢卖点。 

2023年，if的营销更进一步，签约时下当红的赵露念念为代言东说念主，并进一步在2024年官宣肖战为全球代言东说念主，明星代言+KOL带货，让if吃到了粉丝经济的红利，带动销售额直线飙升。 

IFBH也在招股书中标明，公司收益由2023年的87.4百万好意思元加多80.3%至2024年的157.6百万好意思元，主如果由于公司捏续勉力渗入中国内地市集，导致椰子水在中国内地的销量加多，而公司的平均售价保管相对建壮。 

这家泰国的椰子水公司，通过轻钞票模式，在中国玩转了“健康饮品”与破费场景的绑定，通过酬酢媒体的阔气式种草，从容占据了破费者心智。 

脆弱的“红利期” 

中泰证券研报自大，2019至2024年间，中国椰子水行业鸿沟由1.02亿好意思元增长至10.93亿好意思元，复合增速达到60.8%，远超同期全球市集14.7%的增速。20-24年间椰子水品牌数目由不及20个激增至50家，头部之外市集竞争方式散布，IF以33.90%的市占率占据主导地位，市占率为第二名的7倍。 

跟着破费者健康意志的醒悟，低卡、自然的饮料仍是成了势在必行，而椰子水这一个单品，行业玩家也在束缚加多。中泰证券暗意，国外品牌依托全球供应链和品牌通晓度的上风主打高端市集，原土品牌依托供应链上风及渠说念深耕布局B端和人人市集，新兴品牌依靠互异化翻新和营销解围，跨界玩家依托供应链、渠说念和流量上风冲击着市集。 

自然通盘椰子水品类仍旧具备很大的发展空间，但这一单品的发展瓶颈也从容显现。 

最主要的是原料供应链脆弱性。无论是if如祖国内品牌，当今椰子水品类高度依赖入口， 90%以上椰子原料（水）来自东南亚（泰国、越南、印尼）。地缘政事、买卖策略、极点天气等王人会影响到原料产量，且椰子助长周期长，达到初果期需要6～8年，短期难以缓解原料依赖。旧年，泰国遭受高温天气，椰子减产导致本钱飞腾，为了打发原料价钱变动，if也不得不加价，在国内价钱内卷下，进一步收缩了性价比上风。 

if也不行幸免地存在单一性困扰。不仅是居品单一，供应商也单一。招股书自大，畴前两年，IFBH向5大供应商采购的金额分裂占同期采购总和的92.3%和96.9%，其中，控股推动泰国饮料制造商General Beverage既是IFBH的主要代工场商之一，又供应扫数椰子水原料，这意味着IFBH的供应链结构高度齐集，原材料供应、居品性量适度等方面存在较大风险。 

除此之外，椰子水的同质化竞争严重，翻新乏力。主流居品均为“100%纯椰子水”，口味互异小，品牌间难以建立私有口感壁垒。况兼现时翻新多停留在口味微调或包装规格变化，零落迫害性功能或场景翻新，将来的增长性受限。 

从贪图模式上来看，IFBH凭借其轻钞票模式取得了出色的事迹，有关词过“轻”的模式也让企业发展的抗风险性较弱。招股书自大，IFBH仅有46名职工。在IFBH全球46东说念主团队中，销售与营销团队占到20东说念主，5东说念主负责照管及开辟，6东说念主处分仓配，剩下的15东说念主散布在财务、东说念主力资源及行政岗亭。扫数职工均位于泰国及新加坡，而在销售占比杰出九成的中国市集，IFBH公司以致并未确立任何职工。 

现下椰子水的热卖，盒马、叮咚等新零卖平台仍是推出了廉价椰子水，传统饮料品牌农夫山泉、元气丛林也推出了椰子水单品。在盒马9.9一升装椰子水的挤压下，国内椰子水的价钱战只会越来越强烈，加上新玩家和老品牌的涌入尊龙凯时体育，无疑给if建议了更多的挑战。（念念维财经出品）■