本文来自微信公众号：红餐网，作家：周沫，剪辑：景雪，原文标题i：《“小镇奶茶”上市，市值超200亿，创举东谈主成百亿富豪！》，题图来自：视觉中国 当天（2月12日），古茗控股有限公司（以下简称“古茗”）在港交所敲钟上市，成为继奈雪的茶、茶百谈之后，第三家上市的茶饮企业。 古茗（01364.HK）刊行股价为9.94港元/股，共刊行1.824亿股票，总募资额为18亿港元。 欺压当天收盘，古茗股价定格在9.3港元/股，跌幅跳跃6个百分点，总市值为216.92亿港元。 一、跌荡调动！现制茶饮“老二”见
本文来自微信公众号：红餐网，作家：周沫，剪辑：景雪，原文标题i：《“小镇奶茶”上市，市值超200亿，创举东谈主成百亿富豪！》，题图来自：视觉中国
当天（2月12日），古茗控股有限公司（以下简称“古茗”）在港交所敲钟上市，成为继奈雪的茶、茶百谈之后，第三家上市的茶饮企业。
古茗（01364.HK）刊行股价为9.94港元/股，共刊行1.824亿股票，总募资额为18亿港元。
欺压当天收盘，古茗股价定格在9.3港元/股，跌幅跳跃6个百分点，总市值为216.92亿港元。
一、跌荡调动！现制茶饮“老二”见效上市
古茗出身于浙江省温岭市大溪镇，2010年建树，品牌主打鲜果茶、奶茶，对准宇宙耗尽市集，产物订价鸠合在10～20元之间。
诚然从小镇起家，但古茗如故凭借特有的谋划计谋，在昔日十多年里完竣了快速发展。
比如，在门店布局上，品牌坚抓深耕二线及以下城市。欺压2024年9月30日，古茗门店数目已达9778家。其中，在二线及以下城市的门店数目占比高达 80%，州里门店占比也达到了40%。
另外，在膨胀上，古茗选拔了地域加密计谋，优先在某个省份或地区密集开店。
招股书炫耀，当单一省份门店数目超500家，达到 “要津限度” 时，古茗才计划下一轮膨胀。欺压2024年9月30日，古茗在大本营浙江省开出了2000多家门店，并在福建、江西等八个省份诞生跳跃500家限度的门店汇注。
起家于下千里市集，并不休深度布局，这为古茗的限度效应打下坚实基础。
营收方面，招股书炫耀，2024年前三季度，古茗GMV（商品销售额）达到166亿元，同比增长20.4%；收入为64.41亿元，同比增长15.6%；经调遣利润为11.49亿元，同比增长10%以上。
另外，按照2023年GMV（192亿元东谈主民币）及欺压2023年12月31日的门店数目（9001家）推断打算，古茗在全价钱带的现制茶饮店品牌中，仅次于蜜雪冰城，位居第二。
诚然在营收、门店限度上，古茗具备了一定上风，但其上市的路程却阅历了不少折腾。
早在2021年8月，就曾有媒体报谈称古茗计划最快于2022年在香港IPO，筹备筹资3亿至5亿好意思元。彼时，古茗方面赐与否定，暗示里面莫得这个音书，也莫得收到上市筹备；
2023年7月，又有知情东谈主士显现称，古茗行将赴港上市，IPO募资额约为3亿好意思元，瞻望最快在来岁头登陆成本市集。对此，古茗相干负责东谈主其时依然复兴称：不予置评。
2024年1月，古茗初度在港交所递交了招股书，半年后招股书炫耀失效；2024年12月，中国证监会国外和谐司发布了对于古茗控股有限公司境外刊行上市备案见告书，紧接着古茗更新了招股书。自此，古茗的上市之路终于轩敞。
如今，凭证古茗发布的《董事名单过火变装与职能》公告来看，古茗的施行董事有五位，诀别为王云安（创举东谈主、主席兼首席施行官）、戚侠先生、阮修迪先生、金雅玉女士、蔡云江先生；非施行董事则有黄垚鑫先生；零丁非施行董事诀别为超卓先生、郑晓冬女士、李建波先生。
其中，创举东谈主王云安亦然公司的第一大鼓舞，抓股43.21%。按照200多亿的市值来估算，意味着王云安的身价将飙升至近百亿元，见效踏进富豪之列。
二、增速不增利、加盟商流失率攀升……“新贵”也有隐忧
尽管古茗见效抢下了“茶饮第三股”的位置，但上市仅仅开始，信得过的挑战可能才刚刚降临。透过古茗招股书所暴露的各项谋划数据，不难发现，古茗畴昔的发展之路依旧充满了不敬佩。
1. 下千里市集的钱越来越难赚
昔日，古茗凭借着“农村包围城市”的布局完竣了快速膨胀。可是，如今新茶饮品牌集体加快下千里，下千里市集的竞争已愈发狠恶，鄙人千里市集赢利会变得越来越难，从古茗鄙人千里市集的开店节律中也可见一斑。
招股书炫耀，2022年、2023年，古茗在三线及以下城市的门店数诀别为1581家、2349家，短短一年技巧里新增门店数768家，但2024年前三季度，古茗在该地区的新增门店数仅为257家，开店速率放缓。
2. 加盟商流失率越来越高
古茗业务的快速增长，很猛进度上依赖其加盟步地。招股书炫耀，2024 年前三季度，加盟店收入占总收入97.2%。具体到加盟商盈利方面，2023年古茗加盟商单店谋划利润达到了37.6万元，单店谋划利润率约20.2%，远超现制茶饮市集同业频繁15%以下的单店谋划利润率。
但近几年，古茗加盟商的流失率正在逐年攀升。
2024年前三季度，古茗新加盟871东谈主、退出643东谈主，总加盟商4842东谈主，加盟商流失率从2021年的6.2%晋升至11.7%。短短3年，加盟商流失率近乎翻了1倍。
古茗也在招股书中主动提到，新加入的加盟商流失率频繁较高。
3. “增收不增利”隐忧透露
2024年上半年，古茗门店数目呈爆发式增长，一举败坏9700家，距离“万店限度”仅一步之遥。获利于门店的赶紧膨胀和商品来回总数（GMV）的稳步上扬，2024年前三季度，古茗的总营收达到64.4亿元，同比增长15.6%。
可是，在这看似一派向好的增长态势背后，实则暗归隐忧。
尽管门店数目与营收抓续攀升，但2024年前九个月古茗的毛利率却简直督察不变。这意味着，尽管公司业务限度不休扩大，但盈利水平并未随之显赫晋升，“增收不增利”的问题初现头绪。
另外，其新开门店的证据相同阻遏乐不雅，单店日均GMV从5800元降至5200元，降幅超10%。古茗在招股书中也坦诚暗示，畴昔可能“难以督察或晋升门店销售额及盈利能力”。
4. 里面“彼此蚕食”征象加重
前边也提到，当单一省份门店数目超500家，达到“要津限度”时，古茗才会计划下一轮的膨胀。
当今，在浙江、福建、江西、广东、湖北、江苏、湖南等地，古茗如故达到了“要津限度”。这些区域不仅组成了古茗的上风市集，更是品牌的存量市集根基。通过区域加盟门店的密集布局，古茗也完竣了供应链成果的最大化。
可是，在古茗积极加密区域市集的历程中，里面“附近互搏”的征象也稳健显现。毕竟门店密度越高，门店之间彼此竞争的征象就会越严重。
招股书也炫耀，2024年前三季度，古茗的大本营浙江同店GMV初度出现下落情况，跌幅为0.8%，而其他已达要津限度的五省GMV增速也同比下落1.4%。
不错说，古茗在不休开辟新市集探索增量的同期，如何守住老战场，是品牌需要千里下心来好好念念考的问题。
三、蜜雪冰城、沪上大姨等扎堆上市，接下来还有硬仗要打
值得选藏的是，亦然在当天，路透引述音书东谈主士报谈称，蜜雪冰城已筹备于3月初在香港证券市集正经挂牌上市，瞻望募资约5亿好意思元。
还有沪上大姨已于本年1月通过了证监会IPO备案，准备在港交所上市；同期，霸王茶姬也再次传出赴好意思上市音书。
无疑，上市就是多了一个融资渠谈，让企业有更多契机补充弹药。但上市并非就是“上岸”，而是站在了新的起跑线上。
从过往如故登陆港股的两家新茶饮公司的证据来看，也并不尽如东谈意见。
奈雪的茶以高端茶饮市集为定位，自上市以来，股价走势抓续低迷。上市首日，其开盘价为18.86港元，而欺压2025年2月12日休盘，股价已大幅滑落至1.29港元。
茶百谈与古茗相似，主攻宇宙耗尽市集，上市之路相同转折。上市首日，茶百谈的股价便跌破刊行价，盘中跌幅一度跳跃35%。
在成本市集的聚光灯下，如何挖掘新的增长能源，构建特有的竞争上风，抓续向投资者和市集敷陈“新故事”，新茶饮接下来还要面临重重“关卡”。
本文来自微信公众号：红餐网，作家：周沫，剪辑：景雪
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